北京和众汇富：熊市神器
摘要：还有可转债
一
过去这两三年的熊市里，中间有过好几次挣扎着往上涨的时候，每次都觉得好像牛市要来了，然后被割了韭菜。
股市现在差不多是在底部了吧，只要经济不会出现异常的糟糕，春天大概真的快来了。
关于经济怎么样，双十一应该能说明问题的。
淘宝总成交额就不用说了，快递爆仓真的很普遍。这几天快递小哥们通常不派送而是通知自提，去快递点取件都要排很长的队、等很久才能拿得到。
宏观经济的三驾马车是投资、消费和出口。之前很长一段时间各种观点都喊着消费降级，特别燃焦虑。因为本国居民的消费需求，是经济的主要动力啊！
现在单看双十一的购买力，虽然全国的整体消费数据没做研究，也基本能感受到我们国家的内需依旧旺盛。
判断经济走势这件事确实很重要，但是宏观上的许多研究素材离我们真的挺远的。
现在这样信息过分丰富的时代里，我们的注意力特别容易被潮流、大事件吸引过去，忘了身边的细节。
但实际上，把精力放在身边那些可知的、能掌控的现象上，才更容易见微知著吧。
二
底部的市场行情里，股票短时间内实现好的盈利还是比较难的。
好在，我们还有可转债。
可转债就是一个给利息的债券。
但是不同于普通债券的是，我们买这个债券的同时获得了一个选择权，也就是一个期权----可以择期把这个债券换成股票，这个才是可转债真正的价值。
可转债也是上市公司的融资手段，被很多人不重视是因为票面利率比较低，第一年一般是0.6-0.8%，这个收益可能直接就被我们忽视掉了。
如果我们拿着可转债，不换股票的话，一直只拿债券的利息，这个利息确实是很低，但至少能做到不会赔钱。
支撑可转债价值的背后力量，当然还是正股价值，再深入挖掘就是上市公司的价值，所以上市公司本身我们还是要好好研究的。
只要公司质地足够好，就能放心去买。如果股价上涨的话，可转债的价值就会跟着一起上涨。
因为这个上涨的原因，是可转债当中隐含的期权价值涨了，这个时候卖掉就能赚到钱。
如果我选择换股了，就会享受到股价上涨之后卖掉股票的收益。
所以无论换了还是没换，只要股票涨了，都有可能获得巨大收益。
三
可转债可能的收益会有多巨大？
2007年的大牛市里就有实现了巨大收益的可转债。比如：招商地产转债。
那时候的市场行情是这样的，2001年7月沪市跌破2000点，到2002年1月1339.2点，跌幅33%，然后就在300点左右的空间里兜兜转转的盘整了两年。
到2003年底展有了一波强劲的反弹，5个月时间最高涨到了1783点。
大家都以为牛市就要重新开始了，没想到从2004年4月到2005年6月，连续下跌了15个月，跌破了1300点，最低到了998点。
招商地产转债，就是在2004年1322点发行的。3年之后的2007年，最高达到了350元，收益率稳稳的站上250%。
和招商地产转债情况类似的还有：
韶钢转债，最高349.99元，收益率249.99%；
创业转债，最高价327.99%，收益率227.99%；
华电转债，最高299.99元，收益率199.99%
……
综合来说，可转债是一个在熊市吃利息，坐等牛市到来的的机会。更是一个让我们和大股东们利益绑定在一起的机会。
不过，买到刚刚发行的可转债是不能立刻转股的，要等6个月的时间。市场上也有很多已经在转股期的可转债，就是可以按照转股价去转成股票了。
四
可转债的一个重要的看点是转股价格，这个是在发行这个债券的时候定的，大约会是发行日之前20个交易日的股票平均价格。
在这个基础上可能会做部分的折扣，但也有高出这个平均价格的。
赚钱效应就要看转股价值了。
转股价值就是假设我们把可转债立刻兑换成股票，然后在市场上卖出之后获得的收入。
转股价值=转股比率*股票市场价格（转股比率=可转债发行面值/转股价格）
比如公司A现在市场上的股票价格是30块钱，可转债一共发行了50000块，转股价格是50块钱。
那么，转股价值=1000*30=30000元。这个价值远低于可转债的发行面值50000元。
这时候债券的持有人如果选择转股，并且立刻卖掉股票就是赔钱的。所以，应该把债券握在手里能一直拿利息。
而如果A公司的股票涨到了60块钱，转股价值就变成了60000元。这个时候我选择换股，并且卖掉，每股就赚了10块钱。
五
可转债也有违约的可能，但是可能性真的极小。除非上市公司突然退市，不然可转债还是妥妥的。
熊市的时候，可转债的价格会随着正股的价格跌下来，很多可转债的价格一般在90-100左右。
这就进入到了有足够安全边际的投资区间，因为可转债价格足够低，所以对应的持有至到期的收益率本身就可能已经达到了年化3%-5%以上。
如果90块钱买入，赚钱基本就是肯定的了。
而且，可转债的规则给投资者也提供了足够的保护。
连续 30 个交易日收盘价低于转股价的 70%，就可以将可转债按照原价加利息卖回给公司。
如果公司实在没钱，管理层又不愿意股价触发回售条款，那么可以申请下调转股价。
这时候，只要股价稍微超跌反弹，或者是上市公司发一点利好消息拉升股价，股票价格很容易就能触发强制赎回线。上市公司就有权按照原价（100元）加利息赎回可转债。
反过来，一旦市场进入上升通道，可转债的价格就会随着正股的上涨而上涨，虽然上涨幅度可能并没有正股那么大，不换股的情况下，只拿债券收益也是足够了。
六
有股票交易账户就能买可转债，可转债的买卖流程和普通的股票是基本一样的。
在“证券代码”中填写可转债的代码，然后选择买入价格，再填写买入数量就好了。
可转债的面值是每张100元，以10张为 “一手”，一手等于面值1000元的可转债。在购买的时候最少是“一手”，需要注意沪市的单位显示为“手”，深市的单位显示为“张”，但实际不能低于10张。
在“买五/卖五”中显示的单位，永远是“手”。
可转债看起来真的很好，
但正股还是要看看的，
上市公司还是要好好研究的，
如果对应的正股快退市，
本金就可能要损失掉了。
投资赚的是辛苦钱呀~
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